天天视讯！中外机构正面博弈 27万亿公募市场要有新玩法

今年以来，外资系基金公司正以“迅雷不及掩耳之势”出现在中国投资者面前。

一季度，施罗德基金、联博基金、摩根基金、摩根士丹利华鑫等外商独资基金公司正式落地；4月份，摩根基金（原上投摩根）、宏利基金（原泰达宏利）两家外资系基金公司宣布更名；路博迈、富达等外资基金公司首只基金产品也陆续落地……

(资料图片仅供参考)

这是中国公募基金行业发展25年来，外资系基金公司掀起的最强劲的一波潮流，27万亿公募市场也正式进入中外资管机构同台竞技的时代。

“外资系”加速落地

2020年4月1日，公募基金公司外资持股比例限制正式取消，直接激活了外资机构布局中国的热情，外资系基金公司纷纷筹备、审报并逐渐落地。

今年以来，外资系基金公司队伍迅速壮大。数据显示，1月10日施罗德基金、3月3日联博基金分别获得证监会正式设立核准；1月19日摩根基金（上投摩根）、2月3日摩根士丹利华鑫基金的股权变更落地。这意味着短短3个月内就有4家外资系基金公司快速落地。

加上此前获批的贝莱德、路博迈、富达等新设立的外资系基金公司，以及去年底股权变更完成的宏利基金，外资系基金公司达到8家。

此外，证监会网站显示，3月27日，安联集团旗下安联投资正式递交公募基金管理人资格申请。种种迹象显示，27万亿的公募基金市场正吸引着全球顶尖资管机构的布局，“外资系”后续仍会加速落地。

更令行业关注的是，外资系基金公司旗下产品陆续落地。2023年之前仅贝莱德基金发行了多只产品，而今年以来富达、路博迈均有产品落地。

3月22日，路博迈基金发布公告称，公司旗下首只公募产品——路博迈护航一年持有期债券基金正式成立，募资规模高达40.9亿元，成为今年首只募集规模超过40亿元的“固收+”产品，此外，路博迈基金日前还上报了路博迈中国机遇混合基金等；4月，富达基金发行了其中国市场的首只公募产品——富达传承6个月股票基金，4月21日结束募集，同时，富达还上报了富达90天持有期中短债债券基金。

作为第一家外资系基金公司，贝莱德布局的产品更多，截至4月22日，已发行了贝莱德中国新视野、贝莱德港股通远景视野等6只基金，此外，还上报了贝莱德中证同业存单AAA指数等多只基金。

两家因股权变更而来的外资系基金公司也完成了更名。泰达宏利基金日前公告称，该公司全称由“泰达宏利基金管理有限公司”变更为“宏利基金管理有限公司”。4月初，上投摩根也宣布，公司法定名称由“上投摩根基金管理有限公司”变更为“摩根基金管理（中国）有限公司”（以下简称“摩根基金”），官方公众号也更名为“摩根资产管理”。

带来新玩法

外资系基金公司的股东公司大多具有长期历史积淀，如英国百年资管机构施罗德投资集团、美国最大金融服务机构之一的摩根大通集团等，这些机构拥有丰富的投资经验、风险控制能力、长期投资理念等。市场人士认为，外资系基金公司逐渐增多，将给行业带来新玩法，会推动QDII、ESG、养老金、智能投顾业务发展。

从贝莱德、富达、路博迈等新设立的外资系基金公司来看，旗下首只基金往往更聚焦于主动投资能力，如贝莱德的首只基金为贝莱德中国新视野混合型证券投资基金，首募规模约66.81亿元；富达基金首只公募基金也是权益类产品——富达传承6个月持有期股票型基金，产品名称也体现出长期、本土化特色。

外资系基金公司强调的长期主义、可持续发展等理念，与其产品发行逻辑一脉相承，业务上更重视主动投资能力、全球化配置能力、ESG布局、养老金业务等。

富达基金表示，富达在中国市场的长期愿景是打造一家以养老金和资产管理服务为核心，业务领域多元化的金融服务公司，更多聚焦于公募业务、跨境业务、养老业务、投顾业务等。此外，希望依托中国领先的数字化能力全面赋能业务，利用数据化工具辅助基本面投资，不断强化在中国的投研能力。还将在销售、投资者教育、市场营销等方面继续引入数字化方式，打造富达的数字化平台，以一种直观、具有参与性、友好的方式为中国客户提供解决方案和服务。

路博迈基金表示，公司拥有80余年全球市场的经验，对行业发展的周期更有全局观，在全球前沿投资主题上对上市公司产业链有更深刻的分析与研究，在本土化和ESG投资方面也将给中国资本市场提供一些新的思路，挖掘新的投资机会。

由股权变更而成为外资系基金公司的摩根士丹利华鑫基金表示，凭借多年的本土经验，以及摩根士丹利投资管理在主动投资、跨境投资、可持续投资和养老投资方面的全球资源和专业累积，将帮助国内投资者挖掘具有独特性、前瞻性、可持续性的投资机会。此外，在可持续投资、跨境投资方面，将充分利用股东优势布局跨境QDII产品，以满足不同投资者的需求。

上海证券基金评价研究中心业务负责人刘亦千认为，外资系基金公司的特色在于海外多年以来的投资经验以及应对不同市场的投资能力。因此，那些对于国内来说比较新的产品或投资方向，对于外资股东来说早已有成熟的策略和分析体系，如个人养老基金、指数基金、ESG主题基金、QDII基金等。外资系基金公司或许能在这些产品上推动国内金融市场的深化发展。

“相较于国内基金公司，外资系基金公司通常拥有更先进的投研技术、更多的投研资源和更丰富的研究经验，能为投资者提供更加个性化、科学化的投资方案，如量化投资、智能投顾等高端投资方案。”盈米基金表示。

“鲇鱼效应”

截至2023年2月底，中国已有超140家公募基金公司，公募基金产品超万只，公募基金资产总规模达27万亿元。在此背景下，外资系基金公司入场能否形成“鲇鱼效应”？

“外资系基金公司纷纷成立，体现出外资对中国资本市场的看好。对于中资基金公司而言，这是值得持续关注的对象。不过，国内公募基金市场的竞争早就非常激烈，不会因为新增几家外资系基金公司而发生极大的变化。”刘亦千表示。

相较于本土基金公司，外资系基金公司的优势显而易见，但也面临本土化、人才难寻、零售市场知名度不高等问题。

国投瑞银相关人士表示，外资机构的主要竞争优势体现在丰富的全球资产配置经验、专业稳健的投研能力、高度合规的风控文化和科技赋能的高效运营能力，同时也面临挑战，如在零售市场知名度不高、本土化及渠道服务关系有待积累等。相对于外资机构，本土基金对消费者偏好、国内行业公司情况、经济政策方面相对更了解，且多数投资者更青睐本土基金品牌。

盈米基金研究院表示，中国本土基金公司在发展中形成了具体自身特色的竞争优势，如部分公募基金在权益投资上有着良好的口碑和知名度。不过，外资也有自身的优势，如产品风格更鲜明稳定，可能更容易赢得投资者尤其是机构投资者青睐。外资资管巨头投研上的国际化优势是国内公募暂时无法比拟的，其产品优势也在于其更广泛的国际化视野和投资团队，例如在一个产品里进行跨多个市场的投资。

刘亦千指出，内资公募管理人的股东公司包括银行、券商、信托、保险、期货、互联网金融、私募等，不同股东给予的支持各有侧重。相比外资公募，内资公募基金坐拥本土资源，渠道优势更明显。当然，竞争力最终还是要落在公募产品本身的收益获取能力、收益稳定性以及风险控制能力。

拿业绩说话

拥有全球知名度的资管机构来到中国展业，无论背后蕴含多么雄厚的资金实力、科学的投资理念、严谨的风控体系等，仍需要用优秀的业绩和服务来证明自己。

“对于新成立的基金公司而言，最困难的地方就是让投资者看到这家公司并且记住它，而外资系基金公司具备‘外资’光环，因此，在吸引投资者眼球方面不成问题，接下来，就看产品能不能做出亮眼的业绩，或在其他赛道如特殊类型基金、投资者教育等实现弯道超车。”刘亦千说。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师屈晨辰指出，许多外资公司拥有界定清晰且可复制较强的投资流程和相对成熟组合风险管理理念，这有利于投资者对基金风格、风险收益特征形成较为稳定的预期，也可以帮助投资者进行组合配置和分散化投资。此外，大多数外资基金公司在投资时也非常关注组合层面的风险管理，这也有利于帮助投资者提升投资体验。“虽然这些是外资基金公司长期积累的优势，但自2016年以来国内基金经理也在不断打磨投资流程，对投资流程稳定性以及组合风险管理的关注度也有所提升。由此，外资基金公司需要通过实战和业绩来证明其投资方法较其他内资基金公司的相对优势。”

他还表示，中国的基金行业相对“年轻”，外资基金公司可能需要花费一些时间和磨合成本，才能在国内找到经验背景合适、与他们在投资理念较为契合且能较好适应全球团队合作的投研人才，在这方面也会面临内资基金公司的激烈竞争。

私募排排网财富管理合伙人汪普秀也认为，外资基金公司想要在中国市场取得成功并非易事，能否利用自身优势在中国成功构建起品牌力仍有待时间验证。

路博迈基金则表示，在一个公平、公开和开放的市场环境中，通过彼此合作和竞争，最终受益的将是广大投资者。

编辑：翟卓

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